[摘要] 楼市调控不仅影响着房地产行业，其庞大的上下游产业链也受到了波及。不过，作为房地产下游业的装修行业似乎不为所动，在调控重压下依然独善其身。
楼市调控不仅影响着房地产行业，其庞大的上下游产业链也受到了波及。不过，作为房地产下游业的装修行业似乎不为所动，在调控重压下依然独善其身。
继2011年A股“装修四杰”交出超出地产行业平均业绩增速的成绩单后，今年一季度，装修板块再创佳绩。除了家装占比较高的广田股份之外，金螳螂、亚厦股份、洪涛股份都保持了不低于50%的增速。
随着楼市调控进入“下半场”，以赢家的姿态傲视产业周期的公装行业能否继续在调控中昂首阔步？广田股份又会否通过自身调整实现弯道赶超？《每日经济新闻》记者将为您做一番剖析。
/现状解析/
楼市趋紧背景下装修业增速“意外”向好
自2010年“4.15”楼市新政以来，持续两年的地产调控让房地产行业的利润增速显现出疲态。据统计，2011年，上市房地产公司营业收入、利润增速分别为11.1%和11.0%，相较2010年全行业的30.1%和30.9%有明显放缓。2011年上市房企的净利润同比增长15.4%，较2010年25%的增速亦有大幅下滑。
值得注意的是，地产调控导致的需求低迷也随即传导至上下游产业。今年一季度，钢铁业净利润为-10.34亿元，是工业利润降幅的行业。受需求下滑、价格走低影响，水泥行业的日子也不好过，一季度行业龙头海螺水泥（600585，收盘价17.15元）、金隅股份（601992，收盘价8.58元）、冀东水泥（000401，收盘价19.08元）等均出现了明显的业绩滑坡。主营业务为建材、家具、家纺、园林等行业的不少个股也在一季度出现了不同程度的衰退。
相比之下，同样为房地产关联产业的装修行业，其业绩并没有受楼市调控的不利影响，2011年及2012年一季度依然独善其身地保持了前几年的高速增长。
一般来说，该行业按照业务类型可划分为三类：公装企业、家装企业、幕墙企业。
在传统的“装修四杰”中，除了广田股份之外，其余三家在一季度都保持了不低于50%的增速。中报预测显示，以高端公装见长的洪涛股份凭借60%～90%的增速位居A股装饰行业首位，公装行业龙头金螳螂和亚厦股份分别以60%～80%、50%～70%的增速保持着良好发展势头。
据行业人士介绍，对于装饰企业来说，公装领域的盈利空间远大于传统家装行业，且几乎不受房地产调控的影响。来自有关研究机构的数据显示，近两年酒店、文化艺术设施、大型商业地产项目等各个领域均呈快速增长态势，为公共装饰行业带来巨大的订单增量。
上海国际酒店用品博览会预计，到2016年，中国星级酒店客房数将从现在的200万间套增至500万间套，当前国内共有1700家星级酒店正在建设中。
根据国泰君安的测算，考虑目前在建酒店大部分在2012年～2014年供应，假设每个酒店装修投资花费在1.5亿左右，则相关投资总额会达到1030亿，则年均新增的酒店装修市场规模超过350亿。
另外，受国家对文化产业政策扶持的刺激，以文化剧院和博物馆为代表的文化产业也处于快速发展期。
以之前各省市公布的发展规划为依据，国泰君安测算出演出场所装修规模年均在90亿左右，博物馆可提供装修规模达到170亿左右。因此，预计文化产业发展过程中，可以提供给装修企业的市场蛋糕将超过260亿以上。
从零售商业地产来看，未来两年新增商业地产项目将面临集中上市期，这也将给装修企业带来数量可观的订单。“装饰行业一般不缺订单，短期来看是很好的事情，但长期来看，由于订单需要企业自有资金支撑，太多的订单会对企业现金流构成压力。”南京某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者。
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