[摘要] 前外界普遍预期央行可能会在12月份或明年初下调存准率，这一次的下调，还是有些出乎意料。
（来源：每日经济新闻）前外界普遍预期央行可能会在12月份或明年初下调存准率，这一次的下调，还是有些出乎意料。
据相关专家接受《每日经济新闻》采访时均表示，存准率的下调，将会增加一些流动性，在很大程度上缓解银行的资金情况。但如果“信贷额度”控制不放松，调准对银行信贷方面的影响不会太大。
银行资金将较宽松
而中国农业银行战略规划部宏观经济金融研究处副处长付兵涛表示，下调0.5个百分点会释放流动性3500亿元左右。他认为，下调存准率将会增加流动性。银行通过这种方式可以扩大货币创造的能力，提高货币乘数。
招商银行金融市场部高级分析师刘俊郁对《每日经济新闻》记者表示，央行此次下调存准率0.5个百分点，所释放的资金大概有3000多亿的金额，这是一个主要的影响。银行资金的情况会比较宽松一些，带来的影响是回购利率可能会往下走。
他认为，这个信号的意义可能大于实际的意义，就目前来说，3000多亿还不能说对市场产生非常大的影响，但会给市场一个预期，因为毕竟数量型扩充已经正式启动了，那么以后如果市场收紧的话，可能会再次形成关于市场数量型扩充的预期，这个对银行间市场影响更大。
付兵涛表示，（此次）不是差别化而是统一的调整，可能是高层对下一步的政策走向已经达成了一种共识。稳健政策要有一个方向性的改变，之前可能在做一些调研。这是方向变化的一个信号。
中国银行首席经济学家曹远征接受记者采访时也表示，存准率下调之后对银行资金的紧张程度会有所改善。银行的资金状况活跃一些的话，经济状况也会好一些，对遏制经济过快下滑的势头也会有所帮助。
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房贷受影响不会太大
据渣打银行全球宏观经济分析师 表示，央行此举的目的是为了确保今年12月份还有明年信贷有一定增长。在宏观经济不理想的情况下，银行信贷将会有提高，主要是因为通胀的快速回落。他认为，要保持8%的增长水平，放松应该是全方位的，各个行业都会有相应的影响，会进一步加大信贷的支持力度。
但是业内人士则认为，下调存款准备金率对银行业的实际信贷投放资金影响不大。因为央行每年都会有一个信贷资金的增长规模，各家银行的额度都是定好的。
付兵涛也认为，银行不存在拿这个钱干什么的问题，银行不是缺钱的问题，放贷受限制有一个原因就是受信贷规模的限制。
虽然存款准备金率有所下调，各方专家均认为，此次下调存款准备金率对房地产方面的影响不大。
目前，国内的房地产调控还是在限贷和限购的政策限制，而且贷款利率仍然没有下调，所以房地产方面想要从此受益可能性并不大。
中国人民大学金融与证券研究所高级研究员毛宏灵认为，释放出来的资金、信贷会增加在基建这些领域。另外，个人按揭贷款也会有增加，首先是解决存量的销售问题，但房地产开发贷不会有太大的增加。
刘俊郁认为，房贷方面主要还是行政性的限制，加上目前房贷利率没有下调，这些行政性限制的影响远比这种贷款限制更加大。
付兵涛表示，房贷应该不会有松动，其也建议不要有松动。定向宽松，松动也是别的方面：三农、保障房、小微企业。一旦房贷放松，之前的调控就前功尽弃。
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（来源：每日经济新闻）在一路上调了10余次后，存款准备金率终于迎来下调。中国人民银行昨日（11月30日）宣布，自2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为近3年来首降。
据接受《每日经济新闻》记者采访的多位分析人士指出，在欧债危机持续发酵、全球金融动荡、欧洲银行去杠杆化的背景下，外汇占款的低增长或负增长在一段时间内还会延续，央行被动投放过多流动性的压力将得到缓解，存准率下调可抵消外汇占款减少导致的流动性趋紧。
渣打银行全球研究宏观经济分析师 指出，此次下调只是适度调整，并不代表货币政策转向。
国际市场暴跌致提前下调？
此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行21.0%和17.5%的存准率。
伴随着2010年中国货币政策由宽松走向稳健，从2010年1月18日起，央行连续12次上调存准率。央行一再重申，存款准备金工具是针对由外汇流入等导致的偏多流动性，并无上限。
之前，随着存准率攀至历史新高，多数机构预测年内不会下调。因此，央行在这个时候下调存准率让许多机构和市场人士感到“突然”，时间点的选择耐人寻味。
对此，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，国际资本市场昨日的暴跌，或许触发了这一时间点的提前。“当前国际经济存在很多不确定性，国内经济前景愈发悲观，市场面临剧烈反应的情况下，政策如果不及时出手，会导致一连串的连锁反应。”
花旗银行中国经济学家彭程认为，相比加息来说，央行去年四季度以来更加倚重通过存准率来调节流动性，因为地方债务平台是主要考虑因素之一。地方政府面临高额负债，一旦加息，其负担会加重，不利于“十二五”计划的开局。
澳新银行中国经济学家周浩认为，央行对调整存准率手段的倚重，主要因为它更省钱、更有效。2010年底的法定存准率是1.62%，超额准备金为0.72%，而一年期央票的参考利率逾3%，用存准率来调节流动性的成本更低。
继续下调是大概率事件
此次下调，是否意味着存准率变化彻底转向？
巴克莱资本中国首席经济学家黄益平认为，在欧债危机持续发酵、全球金融动荡、欧洲银行去杠杆化的背景下，跨境资本流出的趋势仍将持续，市场流动性趋紧，导致央行下调存准率。
鲁政委也认为，外汇占款的低增长或负增长，在一段时间内还会延续，基于中国的货币投放机制，央行被动投放过多流动性的压力将得到缓解，存准率需要下调，以抵消外汇占款减少导致的流动性趋紧。此次下调，预计向市场释放3500亿元人民币。但是，在存贷比和资本充足率的“紧箍咒”下，银行放贷的冲动不会大规模释放。因此，此次下调存准率，信号意义大于实质意义。
值得注意的是，央行货币政策司 慧此前撰文指出，通过理论模型和计量模型得出的结果表明，当前我国实现准备金税化的最优准备金率为23%左右。
有媒体报道，今年8月末，商业银行接到央行通知，用作担保银行表外项目和证券交易业务的保证金存款，将被纳入存款准备金的上缴范畴。一位银行人士告诉《每日经济新闻》记者，此新规相当于上调3次存款率，使得大型金融机构的存准率恰好到达23%。从这个意义上看，再上调的空间已经有限。
专家：不是货币政策转向
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇昨日在其微博上表示，此次下调存准率，不应理解为货币政策转向。考虑到物价尚在高位、结构调整、房地产调控等因素，政策仍需保持稳健。
鲁政委认为，预计央行下一步的调控手段包括给予商业银行对存贷款利率更大的自主权，同时扩大人民币兑美元的波动区间，不过明年调整利率的可能性不大。
也表示，此次下调只是货币政策的适度调整，并不代表全方位向过度宽松转变。目前银行的流动性偏弱，有必要下调存准率来刺激投资者信心和经济增长。
某银行宏观与策略分析师则告诉《每日经济新闻》记者，不可能再出现2008年那样的全面放松。今年10月，宏观政策预调微调开始落实，10月下旬四大行有一波集中信贷投放，使银行间市场出现了明显的流动性紧张局面。另外，种种迹象显示，11月热钱也在净流出，再加上财政存款回流一直未出现，都说明市场资金面持续从紧。不过，政策是否转向，还要通过中央经济工作会议来判断。
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